华泰证券:维持周大福(01929)“增持”评级 目标价降至108港元
2024-08-27 【 字体:大 中 小 】
华泰证券发布研究报告称,维持周大福(01929)“增持”评级,考虑到周大福作为龙头,有望率先受惠于金价企稳后动销的回暖,且公司2024财年派息率约85%,以预测2025年市盈率18倍为估值基础,目标价由14.11港元下调至10.8港元。
公司近期发布2024财年业绩,营收同比增长14.8%至1087亿元(剔除汇率因素后同比增长19%),主要经营净利润同比增28.9%至121.6亿元,归母净利同比增20.7%至65亿元、低于市场一致预期77亿元,低预期主要由于3月金价急涨背景下,黄金借贷合约的公允价值亏损录得37.6亿元所致。同时,2024财年下半年的镶嵌产品营业额占比较上半年下滑2.3个百分点至12.4%,也一定程度拖累毛利率。
展望明年下半年,金价虽有扰动,但该行仍看好周大福的品牌优化举措,以及产品、渠道优势,叠加第三季旺季有望刺激需求,该行认为公司同店有望逐步修复。预计公司2025至2027财年各年归母净利润达59.9亿、64亿及67.6亿元。
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